25 jun America is great again
In dit Amerikaanse verkiezingsjaar hebben de Amerikaanse beurzen er al een formidabele rally op zitten. De S&P 500 index van de 500 grootste VS aandelen is met +14,87 % gestegen naar 5.448 punten, aangedreven door de big tech aandelen. De Nasdaq index deed het nog beter, en steeg +18,49% stijging tot 17.496 punten. De Amerikaanse beurs is inmiddels al goed voor 70% van de wereldwijde beurskapitalisatie. America is great again.
Hoe zal het vanaf hier verder gaan?
We leggen het oor te luisteren bij Goldman Sachs, één van de grootste zakenbanken ter wereld. Goldman Sachs Research heeft zijn einddoel voor 2024 wat betreft de S&P 500 verhoogd van 5.200 naar 5.600, gedreven door meevallende winstherzieningen. De S&P 500 heeft dit jaar dus al een rendement van bijna 15% behaald, geholpen door stevige bedrijfswinsten en hogere bedrijfswaarderingen. De schattingen van de beursanalisten voor de winsten per aandeel ondergaan in deze periode van het jaar doorgaans negatieve herzieningen. Over-optimisme wordt dan meestal wat bijgesteld. Maar dit jaar heeft de spectaculaire groei van de big tech-aandelen dit historisch fenomeen de kop ingedrukt. Vooral de winst van de 5 meest rendabele tech-aandelen groeide indrukwekkend: 31 procentpunten sneller dan het mediane S&P 500-bedrijf (37% winststijging versus 6%).
De BIG FIVE
De top 5 tech aandelen voor 2024, ook wel bekend als de ‘Big Five’, zijn Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta Platforms en Microsoft. Deze bedrijven worden gezien als de leiders in de Big Tech industrie. Vooral de resultaten van Nvidia over het eerste kwartaal van dit boekjaar waren spectaculair. De chip ontwikkelaar zag de omzet met 262% toenemen tot $ 26,0 miljard. De nettowinst steeg 628% naar $ 14,9 miljard. Nvidia profiteert uiteraard van de AI-boom, omdat het de markt van AI chips domineert.
Switch naar hardware
David Kostin, hoofdstrateeg Amerikaanse aandelen bij Goldman Sachs, merkt op dat de verwachte koers-winst verhouding voor de S&P 500 nu 20,4x bedraagt, tegenover 19,5x voordien. Mildere winstherzieningen dan gebruikelijk worden ingeschat tot eind 2024, met name dankzij de sterke winsten van de mega techbedrijven. Binnen de technologie-sector zijn er duidelijke verschuivingen waar te nemen als we naar het beleggersgedrag kijken. De hedgefondsen bouwen hun allocaties naar software aandelen af. Ze verminderen hun posities in software bedrijven tot dieptepunten die we in jaren niet meer gezien hebben. De allocaties naar hardware worden juist verhoogd naar vijfjarige hoogtepunten. Goldman Sachs-analist Kash Rangan suggereert dat de cyclus van infrastructuur uitbouw, gevolgd door platformontwikkeling en applicatiecreatie zich in een fase bevindt waarin hardware, vooral halfgeleiders, veel aantrekkelijker is geworden. Hij houdt daarbij rekening met het vroege stadium van de uitbouw van AI-platformen waarin we ons nu bevinden. Iedereen weet dat deze uitbouw gigantische vormen zal aannemen. Peter Callahan, een specialist in het Equities-team van Goldman Sachs, legt uit dat de hogere rentetarieven en gemengde winstherzieningen deze allocatietrends eveneens hebben beïnvloed. De hogere kapitaalkosten hebben meer impact op de software sector vanwege de langere verkoopcycli en de lagere winstgroei. Investeerders geven de voorkeur aan hardware als de betere keuze, zolang de AI-infrastructuur in een opbouwfase zit.
Nog een woordje over de Amerikaanse inflatie en de arbeidsmarkt. Goldman Sachs Research voorspelt verder afkoelende inflatie. De kerninflatie wordt op 2,7% ingeschat per eind 2024. Zowel de bredere als de kerninflatie zou 2% bereiken in 2025. De arbeidsmarkt is opnieuw in balans en op het niveau van vóór de pandemie, met weliswaar een daling van het aantal vacatures, maar zonder significante stijging van de werkloosheid. Een verdere vraag-afzwakking zou wel de werkloosheid kunnen verhogen. De BBP-groei is vertraagd, wat de arbeidsvraag beïnvloedt. Toch wordt een gematigd toenemende groei verwacht in de tweede helft van 2024. Het rapport van Goldman Sachs voorziet ook twee renteverlagingen door de Federal Reserve in 2024. Wat kan een belegger nog meer verlangen?
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.