21 sep Amerikaanse renteverlaging hoger dan verwacht
De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) verraste vele financiële analisten afgelopen woensdag door de kortlopende rente met 50 basispunten te verlagen, dat is dubbel zoveel als de gebruikelijke verlagingen met 25 basispunten. Deze viel eens zo hard op omdat één van de gouverneurs, Michelle Bowman, tegenstemde. Zij pleitte voor de traditionele 25 basispunten. Het was de eerste keer sinds 2005 dat een gouverneur tegen een rentebeslissing van de Fed inging. Eigenlijk was dit een overwinning voor Jerome Powell, de gereputeerde voorzitter van de Fed. Het lijkt erop dat de meeste Fed-leden in eerste instantie voor 25 basispunten te vinden waren, maar Powell wist hen er van te overtuigen om toch voor 50 basispunten te gaan.
De gangbare wijsheid zegt dat aandelen het meestal goed doen na renteverlagingen. De Fed verlaagt de rente om de economie te stimuleren door lenen goedkoper te maken voor bedrijven en consumenten. Dat is waar. Maar strategen waarschuwen dat beleggers het genuanceerder moeten bekijken. Dat geldt vooral in de huidige beursomgeving die wordt gedomineerd door hoogvliegende techaandelen. Elke cyclus is anders, zo stegen de Amerikaanse markten met meer dan 21% in de 12 maanden na het begin van de Fed-versoepelingscyclus in 1995, toen de economie een zachte landing maakte. Maar het rendement kelderde met meer dan 10% toen de Fed de rente begon te verlagen in 2001, toen de dot-com zeepbel uiteen spatte. De economische omgeving is dus van cruciaal belang. In vele gevallen in het verleden begon de Fed met een versoepeling van het beleid omdat ze het gevoel had dat de economie op een recessie afstevende. In andere gevallen verlaagde de Fed de rente om het monetaire beleid bij te stellen, dus niet als reactie op een economische dreiging.
Voor het verdere verloop van 2024 verwacht de Fed nog twee renteverlagingen met telkens 25 basispunten, één in november en één in december. In 2025 wordt er nog eens 100 basispunten aan verlagingen voorspeld, wat de korte rente tegen het einde van dat jaar op 3,375% zou brengen. In 2026 zou de rente nog verder dalen naar 2,875%. Deze rentevoet is wat de Fed als de “neutrale” rente beschouwt, het niveau waarop de rente niet te veel economische groei stimuleert, maar ook geen vertraging veroorzaakt.
De Fed verwacht dat de werkloosheid in de komende jaren zal toenemen, terwijl de inflatie geleidelijk zal afnemen. Dit wordt onderschreven door Powell, die verklaarde dat de economie nog steeds sterk is, maar dat er signalen zijn dat de arbeidsmarkt begint te verzwakken. Zo nemen onder meer de bedrijven minder nieuwe werknemers aan, wat blijkt uit het recentste Beige Book, een economisch rapport van de Fed.
Een punt dat Powell sterk benadrukte, is dat de grotere renteverlaging met 50 basispunten niet betekent dat dit het nieuwe tempo zal worden. De Fed heeft geen haast om de rente verder te verlagen en wil niet dat de mensen denken dat 50 basispunten de nieuwe standaard is. De keuze voor deze grote stap werd volgens Powell gemaakt omdat de Fed in juli geen renteverlaging doorvoerde, terwijl dat toen misschien wel passend was geweest op basis van de toenmalige werkloosheidscijfers.
Hoewel de economische vooruitzichten wijzen op een lichte vertraging van de arbeidsmarkt en een lagere inflatie, blijft Powell optimistisch over het globale plaatje. Hij is van mening dat de inflatie uiteindelijk weer rond de doelstelling van 2% zal uitkomen, al kan dat enige tijd kosten. Toch wees hij er op dat zelfs een kleine stijging van de werkloosheid de Fed ertoe kan brengen om de rente agressiever te verlagen dan nu voorzien, misschien zelfs met nog eens 50 basispunten in november. Hij blijft de vinger op de pols van de VS-economie houden.
Binnen de Fed is er verdeeldheid over hoe sterk de rente dit jaar nog moet dalen. Van de 19 leden van het beleidscomité verwachten zeven leden in totaal 75 basispunten aan verlagingen, terwijl acht anderen pleiten voor een verlaging met 100 basispunten. Twee leden houden het bij 50 basispunten, en slechts één lid ziet een nog veel grotere verlaging. Powell behoort waarschijnlijk tot de groep die 100 basispunten aan verlagingen in gedachten heeft voor de rest van het jaar.
Deze renteverlaging door de Fed kan ook invloed hebben op het beleid van andere centrale banken, zoals de Europese Centrale Bank (ECB) en de Zwitserse Nationale Bank (SNB). De ECB heeft de rente zopas verlaagd maar sneller kunnen besluiten om haar rente opnieuw te verlagen, eventueel met 50 basispunten in december. De Zwitserse SNB staat ook onder druk om de rente verder te verlagen, vooral omdat de Zwitserse frank sterker wordt , wat nadelig kan zijn voor de economie. Het Verenigd Koninkrijk volgt een iets ander pad, met een meer voorzichtige benadering van renteverlagingen, maar ook daar kan de actieve houding van de Fed invloed hebben op het beleid in 2024.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.