09 apr Beursherstel na heropening Straat van Hormuz
De heropening van de Straat van Hormuz heeft een belangrijke psychologische en economische impact gehad op de markten. Deze cruciale doorgang voor een aanzienlijk deel van de wereldwijde olie-export was de voorbije maanden een bron van onzekerheid, wat zich vertaalde in hogere energieprijzen en een verhoogde risicopremie op financiële activa. Met het wegvallen van deze acute dreiging zagen we vrijwel onmiddellijk een herstelbeweging op de wereldbeurzen. Energieprijzen corrigeerden neerwaarts, terwijl aandelenmarkten in zowel de Verenigde Staten als Europa opnieuw aansluiting vonden bij hun recente hoogtepunten. Vooral cyclische sectoren, zoals industrie en consumenten-gerelateerde bedrijven, profiteerden van het verbeterde sentiment. Dit herstel is meer dan een technische reactie. De markten lijken zich opnieuw te positioneren voor een scenario waarin de globale handelsstromen intact blijven, de energievoorziening verzekerd is en inflatoire schokken beheersbaar blijven. Tegelijk blijft voorzichtigheid geboden, aangezien de geopolitieke context fragiel blijft en onverwachte wendingen niet uitgesloten zijn. Inflatoire spanningen zijn nog niet verdwenen en snelle monetaire versoepelingen zitten er op dit ogenblik nog niet in.
“Dirty Deal” in de maak
De geopolitieke context in het Midden-Oosten blijft broos. De zogenaamde ‘Dirty Deal’ die momenteel in de maak is, lijkt te evolueren naar een pragmatisch compromis dat op korte termijn voor enige de-escalatie kan zorgen. Dit soort akkoorden zijn echter vaak fragiel van aard en lossen de onderliggende spanningen niet fundamenteel op. Het is dan ook aannemelijk dat, na een tijdelijke afkoeling, nieuwe schermutselingen kunnen ontstaan. In dat scenario blijft het risico bestaan dat Israël en Hezbollah in een gecontroleerde maar aanhoudende confrontatie verwikkeld blijven, waarbij beide partijen hun acties afstemmen op wat strategisch en politiek haalbaar is. Voor de markten betekent dit dat geopolitieke risicopremies weliswaar kunnen afnemen, maar nooit volledig verdwijnen.
Energieprijzen: stabilisatie met neerwaartse bias
Na de recente pieken verwachten wij dat de energieprijzen zich in de loop van 2026 zullen stabiliseren. Voor olie voorzien wij een bandbreedte die zich grosso modo tussen 70 en 85 USD per vat situeert. De Europese gasprijzen kunnen terug naar gematigde niveaus gaan, dankzij goed gevulde voorraden. De aanvoer van LNG als alternatief voor Russisch pijplijngas kan eveneens hernemen. Qatar kampt met de naweeën van fysieke schade aan zijn productiefaciliteiten, de aanvoer van LNG te Zeebrugge zal dus in mindere mate van Qatar komen. Een normalisering van logistieke routes vanuit het Midden Oosten en het voortzetten van productieafspraken binnen OPEC+ zullen de energie prijzen stabiliseren. De globale vraag naar petroleum en derivaten groeit minder sterk dan in de voorgaande jaren. Hoewel tijdelijke opstoten mogelijk blijven, achten wij het waarschijnlijk dat de energiecomponent eerder stabiliserend dan ontwrichtend zal werken in de inflatiedynamiek.
Inflatieverwachtingen
In de Verenigde Staten verwachten wij dat de inflatie zich in 2026 zal stabiliseren in een vork tussen 2,5% en 3,0%. De kerninflatie blijft relatief hardnekkig, onder meer door een nog steeds robuuste arbeidsmarkt en aanhoudende loonstijgingen in de dienstensector. In Europa ligt het inflatiebeeld iets gunstiger. Daar voorzien wij een inflatie tussen 2,0% en 2,5%, gezien de gematigder economische groei. De desinflatie verloopt in Europa iets sneller dan in de Verenigde Staten.De inflatie neemt weliswaar af als dominante risicofactor, maar zal niet volledig verdwijnen. Centrale banken zullen hun beleid voorzichtig blijven aanpassen, zonder overhaaste versoepeling. De Federal Reserve zal naar verwachting een geleidelijk pad van renteverlagingen volgen, waarbij de beleidsrente tegen het einde van 2026 vermoedelijk in de zone van 3,75% tot 4,25% zal liggen. Het VS-beleid blijft sterk afhankelijk van economische data, met bijzondere aandacht voor inflatie en arbeidsmarktontwikkelingen.
De Europese Centrale Bank zal wellicht de huidige beleidsrente van 2% aanhouden. Haar focus ligt nochtans meer op het ondersteunen van de economische groei binnen een relatief zwakke Europese conjunctuur. Verlagingen van de beleidsrente zijn dus nog steeds mogelijk. De combinatie van dalende renteverwachtingen, stabiliserende inflatie en een afnemende geopolitieke spanning vormt een ondersteunend kader voor aandelenmarkten. Vooral sectoren die gevoelig zijn voor de discontovoet, zoals technologie, blijven hiervan profiteren. Ook industriële waarden kunnen meeliften op een cyclisch herstel, terwijl financiële instellingen zich relatief goed voelen in een omgeving van licht dalende rente.
Impact op de obligatiemarkten
Op korte termijn verwachten wij dat obligatierendementen licht zullen dalen, wat zich vertaalt in positieve prijseffecten voor bestaande obligaties. Binnen dit segment blijven kwaliteitsvolle bedrijfsobligaties bijzonder interessant, gezien hun aantrekkelijke rendement/risico verhouding. Op middellange termijn hernemen obligaties opnieuw hun traditionele rol binnen een portefeuille. Ze bieden opnieuw een stabiele inkomstenstroom en fungeren als buffer in periodes van marktonrust. Rendementen in de grootteorde van 3% tot 5% per jaar lijken daarbij realistisch, zeker wanneer opportuniteiten benut worden bij tijdelijke rentestijgingen.
Japan: structurele herwaardering
De Japanse aandelenmarkt blijft zich onderscheiden als een van de meest interessante binnen de ontwikkelde wereld. De recente goedkeuring van een omvangrijk stimuleringspakket ondersteunt zowel de binnenlandse consumptie als de investeringsactiviteit van bedrijven. Tegelijk blijven structurele hervormingen, met een sterke focus op corporate governance, het vertrouwen van beleggers versterken. Daarnaast blijft Japan aantrekkelijk door zijn relatief lage waarderingen en de zwakke yen, die exportgerichte bedrijven een bijkomende impuls geeft. In dit kader verwachten wij dat Japanse aandelen ook in 2026 een relatieve outperformance kunnen neerzetten.
Emerging Markets: hernieuwde dynamiek
Binnen de emerging markets zien wij opnieuw een duidelijke dynamiek ontstaan. In Zuid-Oost Azië, exclusief Japan, wordt de groei gedragen door gunstige demografische trends, een toenemende digitalisering en de strategische herschikking van globale productieketens. Landen zoals India, Vietnam en Indonesië profileren zich steeds nadrukkelijker als groeimotoren. Ook Latijns-Amerika biedt interessante perspectieven. De regio profiteert van structureel hogere grondstoffenprijzen, een verbeterde budgettaire discipline en een zekere politieke stabilisatie in belangrijke economieën zoals Brazilië en Mexico. Na een periode van relatieve underperformance zien wij in emerging markets opnieuw potentieel voor herwaardering, ondersteund door een sterkere winstgroei en aantrekkelijke diversificatievoordelen binnen een globale portefeuille.
De financiële markten lijken zich stilaan te bewegen naar een meer evenwichtige fase, waarin inflatie onder controle is maar niet volledig verdwenen, en centrale banken voorzichtig versoepelen zonder hun waakzaamheid te verliezen. Tegelijk nemen geopolitieke spanningen tijdelijk af, al blijven ze op de achtergrond aanwezig. In dit klimaat blijft een goed gespreide portefeuille essentieel. Een combinatie van kwaliteitsvolle aandelen, strategisch opgebouwde obligatieposities en een selectieve blootstelling aan groeiregio’s en thema’s zoals technologie en emerging markets vormt naar onze mening de meest aangewezen aanpak. Wij blijven de markten nauwgezet opvolgen en staan uiteraard ter beschikking om uw portefeuille verder af te stemmen op deze evoluerende context.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.