12 apr China wordt onderschat
Beleggers wereldwijd zijn té negatief over China en onderschatten de mogelijkheden van dat land om zijn economie te hervormen. Dat zegt topman Stuart Gulliver van HSBC, één van de best betaalde bankmanagers ter wereld. Gulliver weet wel waarover hij spreekt. De voorloper van HSBC, the Hongkong and Shanghai Banking Corporation, werd in 1865 in Shanghai en Hongkong opgericht door de Schot Thomas Sutherland om de Britse handel in het verre oosten te financieren. In 1951 kocht HSBC een meerderheidsbelang in de Hang Seng Bank en groeide daarna door tot een gigantische wereldbank. Na de overdracht van Hongkong aan de Volksrepubliek China verhuisde HSBC zijn hoofdkantoor naar Londen. Ondanks HSBC’s vertrek uit Hongkong, haalt de bank nog steeds een zeer groot deel van de inkomsten uit het verre oosten.
Gulliver’s redenering loopt gelijk met die van CEO Tidjane Thiam van Credit Suisse. Thiam zei onlangs de obsessie van de markt over afnemende groei in China niet te begrijpen. Gulliver van HSBC meent dat de enorme omvang van de economie de reden is dat China niet hetzelfde patroon hoeft te volgen als andere opkomende markten. Het hoeft dus ook niet met dezelfde uitdagingen geconfronteerd te worden. Hoewel ik het pessimisme van sommige analisten ten aanzien van China wel begrijp, ben ik het fundamenteel met ze oneens’, zei hij vorige week tijdens een jaarlijkse conferentie van de bank in Hongkong. De turbulentie van de afgelopen maanden toont aan dat de cycle of suspicion moet doorbroken worden, aldus Gulliver.
Volgens Gulliver is de trage voortgang die China boekt om de financiële markten te liberaliseren niet problematisch. Het lijdt niet aan de kwalen die vele andere opkomende markten typeren, zoals afhankelijkheid van buitenlandse financiering en een lage kredietwaardigheid als gevolg van inflatie. Tegelijkertijd is de Chinese private sector volop buitenlandse activa en inkomensstromen aan het accumuleren. Er is ook geen reden waarom de Chinese economie niet zou kunnen omgaan met een flexibele wisselkoers, meent Gulliver. De meningen zijn verdeeld. Maar in contrast tot de enorme terugval in 2015, is de beurs van Shangai in de afgelopen maand weer met 8% gestegen.