16 nov De eindejaarsrally van 2023 is vertrokken
Sedert eind oktober reeds gaan de meeste aandelenkoersen weer in stijgende lijn. Ieder jaar bestaat de kans dat de markten in “eindejaarsrally” modus geraken, dit heeft onder meer te maken met technische factoren. Dit jaar werd de rally vroeg in gang gezet toen bleek dat de inflatie in de eurozone in oktober harder daalde dan verwacht. De inflatiecijfers zijn nog altijd hoger dan het streven van de ideale 2% inflatie. Voor de ECB waren de dalende inflatietrend van de laatste maanden, alsook de tegenvallende economische groeicijfers, voldoende om de rente in oktober niet te verhogen. Een week later nam de Federal Reserve een gelijkaardig rentebesluit. Toekomstige renteverhogingen worden echter niet uitgesloten door de FED. De meeste vermogensbeheerders verwachten dat de rentemarktende komende weken beweeglijk zullen blijven, afhankelijk van de gepubliceerde economische cijfers en de begrotingsperikelen in de VS.
Voor 2024 zijn vele economen voorzichtig. De hoop op een zachte landing is reëel. Maar de vrees dat de fors hogere kapitaalmarktrente een effect zal hebben op de economie is eveneens sterk aanwezig. algemeen. Nu reeds ziet men mindere macro-economische cijfers.
De Duitse industrie draait niet meer op volle toeren en de Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont tekenen van afkoeling. De hogere rente maakt de obligatiemarkten interessanter. Toch zijn vele economen voorzichtig met obligaties met langere looptijden. Het gevaar van een hernieuwde inflatoire druk is niet verdwenen. Vooral de dreiging van te hoge looninflatie blijft aanwezig.
Oplopende obligatierentes baren zorgen
Vele westerse overheden hebben grote begrotingstekorten, waardoor hun rentelasten stijgen. Bij een gezond overheidsbeleid dient er bezuinigd te worden. Dat betekent dus minder overheidsstimuli. Bovendien financieren zo ook de ondernemingen zich tegen hogere rentes, waardoor hun winstmarge afneemt. Consumenten kopen eveneens auto’s en woningen tegen een hogere afbetalingsrente, waardoor de kredietcapaciteit van de gezinnen afneemt. Men ziet dat nu al in de macro-economische cijfers doorsijpelen, in 2024 gaat het allemaal duidelijker zichtbaar worden.
Het goede nieuws
De groeivertraging die zich begint in te zetten is eigenlijk net wat de centrale banken in gedachte hadden. De bedoeling is om tot een zogenaamde zachte landing te komen. Er is al veel kritiek op gekomen: too much too soon, too much too late, overkill, enzovoort. Maar de centrale banken schijnen er in te slagen een recessie te vermijden en toch de inflatie onder controle te krijgen. Deze missie zou wel eens best kunnen slagen, jammer voor de doemdenkers. Een zachte landing zou vooral goed nieuws zijn voor de aandelenmarkten aangezien deze steeds 12 tot 18 maanden vooruit denken en dus weer kunnen vooruitkijken naar een gezondere reële economie.
Geniet van de rally
Er is dus nog ruimte voor een aanhoudende eindejaarsrally op de aandelenmarkten, maar de opgelopen rente maak obligatiebeleggingen stilaan weer tot een interessant alternatief voor aandelen. Het “there is no alternative” verhaaltje gaat niet meer op. We zijn nog niet uit de gevarenzone. Hernieuwde inflatoire druk kan uit de hoek van de energieprijzen komen, maar ook vanuit de looneisen. De gemiddelde loonstijging in de Verenigde Staten en de eurozone bedraagt respectievelijk 4,5% en 4,3% op jaarbasis. Het akkoord tussen de Amerikaanse vakbond voor werknemers in de auto-industrie en de grote autobouwers is daar getuige van. De werknemers van General Motors, Ford en Stellantis krijgen 25% loon bij in de komende vier jaar. Indien deze evolutie zou escaleren zou het de centrale banken kunnen toe brengen om de vinger weer van de rentepauzeknop te halen. Maar genoeg doemdenkerij. Geniet van de eindjaarsrally maar word zeker niet roekeloos.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.