26 aug Focus op Jackson Hole
De financiële markten kijken met spanning uit naar de speech van Fed-president Jerome Powell in Jackson Hole waar jaarlijks de centrale bankiers samen komen. In het verleden heeft Powell zijn jaarlijkse toespraken aldaar gebruikt om veranderingen in zijn beleidsagenda door te drukken. Velen verwachten dan ook dat de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank ook dit jaar zijn standpunt over het monetaire beleid zal aanpassen. Nu de inflatie geleidelijk afneemt en de economie nog steeds solide is, zal Powell misschien hintten op het einde van de renteverhogingscyclus.
Al maanden gaan vele analisten er van uit dat er een recessie zou komen in de Westerse landen als gevolg van het snel verkrapte monetaire beleid door de centrale banken. Dit zou de inflatie afremmen, waardoor niet alleen de centrale banken hun renteverhogingen zouden kunnen staken. Bovendien zou de economische groei in China weer gaan aantrekken. Daar is inflatie geen probleem. De Chinese economie zou ondersteund worden door de heropening van de Chinese markt.
Volgens de analisten van Puilaetco (één van onze bankpartners) zijn deze verwachtingen deels uitgekomen. We zien duidelijke tekenen dat de inflatie zijn hoogtepunt voorbij is in de VS, waardoor de Fed nog steeds de mogelijkheid heeft om de rente niet langer te verhogen. De druk op de lonen blijft nochtans hoog in de VS omdat men er full employment heeft bereikt. De groei in China trok eerder aan dan verwacht, maar wel minder sterk. Recente cijfers wijzen dan weer op een groeivertraging in die regio, China zal met moeite 5% groei kunnen realiseren dit jaar.
Een echte recessie in de ontwikkelde landen heeft zich nog niet voltrokken. Economieën blijken veerkrachtiger dan verwacht, met name die van de Eurozone en het Verenigd Koninkrijk. Dit komt grotendeels door de gedaalde energieprijzen. Vanwege het effect van eerdere renteverhogingen en druk op de kredietverlening, ligt een Amerikaanse recessie in de tweede helft van dit jaar nochtans voor de hand volgens Puilaetco.
Puilaetco verwacht nog steeds toenemende groeiverschillen tussen regio’s en marktcycli die uit elkaar gaan lopen, met de eerdergenoemde drie pijlers als aanjagers. We denken dat de eurozone en het Verenigd Koninkrijk zich op het punt bevinden waarop de VS zes maanden geleden waren: de inflatie moet nog een duidelijke piek laten zien en centrale banken zijn geneigd om de de rente nog verder te verhogen, al is het nog maar voor even. Daarom zijn en nog steeds renteverhogingen van de Europese Centrale Bank (ECB) en de Bank of England te verwachten, eerder dan van de Fed.
Jared Franz van Capital Group, een Amerikaanse fondsbeheerder, ziet zelfs tekenen dat we geen brede economische recessie gaan moeten ondergaan. Hij spreekt van een rollende recessie, waarbij verschillende bedrijfstakken op verschillende ogenblikken minirecessie te verwerken krijgen, die niet synchroon verlopen. Dit fenomeen verhoogt volgens hem kans dat we niet in een echte recessie terechtkomen in de VS maar dat we met een mooie zachte landing te maken krijgen. Een zachte landing zou minder inflatie en lagere rentes met zich meebrengen, en tegelijkertijd een harde landing vermijden. Dit is een droom voor aandelenbeleggers, we zullen maar hopen dat hij gelijk krijgt. Maar eerst zijn alle ogen en oren gericht op Jackson Hole.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.