newsletter Kwartaal 1 2025

newsletter Kwartaal 1 2025

Bes­te Beleg­ger,
Het jaar 2024 was een boe­ren­jaar voor de wereld­wij­de beur­zen. Ver­schil­len­de regio’s en sec­to­ren
wer­den geken­merkt door hun eigen uit­da­gin­gen en suc­ces­sen. In deze nieuws­brief bespre­ken we de
belang­rijk­ste ont­wik­ke­lin­gen en fac­to­ren die de mark­ten dit jaar heb­ben gevormd.

De Ame­ri­kaan­se aan­de­len­mark­ten, met de S&P 500, Nasdaq en Dow Jones als voor­naams­te indi­ces, lie­ten in 2024 een indruk­wek­kend her­stel zien na de vola­tie­le jaren ervoor. De tech­no­lo­gie-indu­strie domi­neer­de eens te meer, gesti­mu­leerd door de explo­sie­ve groei van AI-gedre­ven toe­pas­sin­gen en inves­te­rin­gen in groe­ne ener­gie. Belang­rij­ke fac­to­ren waren:
Fede­ral Reser­ve-beleid: De Fed ver­laag­de de ren­te tot drie­maal toe in de loop van 2024 om de eco­no­mi­sche groei te onder­steu­nen, wat zorg­de voor opti­mis­me op de VS-mark­ten.
Tech­no­lo­gie: Bedrij­ven zoals Apple, Micro­soft en NVIDIA ble­ven markt­do­mi­nant door inno­va­ties in kunst­ma­ti­ge intel­li­gen­tie en cloud com­pu­ting. Toch zijn er uit­da­gin­gen, zoals nieu­we en com­plexe­re regel­ge­ving voor Big Tech. Hoe dan ook, in de afge­lo­pen 12 maan­den ver­ras­ten de Mag­ni­fi­cent Seven tech­no­lo­gie­aan­de­len vriend en vij­and met een gemid­del­de koers­stij­ging van onge­veer 60%, ter­wijl de Mor­gan Stan­ley MSCI Wereld­in­dex er in euro uit­ge­drukt zo’n 24% bijdeed.

Arbeids­markt: Een ster­ke VS-arbeids­markt hielp het con­su­men­ten­sen­ti­ment te ver­ster­ken, wat een posi­tie­ve invloed had op beurs­ge­no­teer­de bedrij­ven in diver­se sec­to­ren.
Pre­si­dents­ver­kie­zin­gen: Donald Trump pro­fi­leer­de zich als de sterk­ste kan­di­daat, maar het is nog niet hele­maal dui­de­lijk hoe zijn beleid er uit gaat zien. De open wereld­eco­no­mie lijkt haar gren­zen nu wel te heb­ben bereikt. Zor­gen over han­dels­oor­lo­gen en poli­tie­ke insta­bi­li­teit kun­nen lei­den tot een ver­hoog­de vola­ti­li­teit op de wereld­beur­zen, maar de ver­wach­tin­gen van ver­de­re belas­ting­ver­la­gin­gen en dere­gu­le­ring in de VS tel­len even­eens mee. Ver­geet niet dat onder de vori­ge Trump rege­ring in 2017–2021, de S&P 500 beurs­in­dex met 68% in waar­de toenam.

De Euro­pe­se mark­ten, met de Euro Stoxx 50 en de FTSE 100 aan­de­len­in­dexen, blon­ken uit in sta­bi­li­teit in 2024, ondanks een uit­da­gen­de geo­po­li­tie­ke omge­ving. De mees­te lan­den in de EU zagen een lang­za­me maar gesta­ge eco­no­mi­sche groei dank­zij her­vor­mings­maat­re­ge­len en een focus op groe­ne tech­no­lo­gie. Belang­rij­ke trends in Europa:

Duur­za­me ener­gie: de her­nieuw­ba­re-ener­gie­sec­tor trok record inves­te­rin­gen aan. De Euro­pe­se Inves­te­rings­bank (EIB) rap­por­teer­de dat haar ener­gie-lenin­gen in 2024 tot €21,3 mil­jard oplie­pen, tegen €11,6 mil­jard in 2020. Duur­za­me of her­nieuw­ba­re ener­gie was in 2024 goed voor 48% van de tota­le ener­gie voor­zie­ning in de EU. Fos­sie­le brand­stof­fen nemen nog maar 28% in, het laag­ste per­cen­ta­ge ooit in de EU.

Geo­po­li­tiek: Oplo­pen­de span­nin­gen in Oost-Euro­pa (Oek­ra­ï­ne) zorg­den voor onze­ker­heid, met name in de energievoorziening.

Indu­stri­ë­le renais­san­ce: Duits­land en Frank­rijk inves­teer­den zwaar in het revi­ta­li­se­ren van hun pro­duc­tie-indu­strie, wat de Euro­pe­se markt als geheel onder­steun­de. De inves­te­rin­gen moe­ten tot een ver­hoog­de out­put lei­den in de vol­gen­de jaren.
Ondanks zor­gen over infla­tie en de ster­ke afhan­ke­lijk­heid van bui­ten­land­se ener­gie bleef de Euro­pe­se regio veer­krach­tig. Inmid­dels lijkt de infla­tie gelei­de­lijk onder con­tro­le te komen. De ster­ke afhan­ke­lijk­heid van geïm­por­teer­de steen­kool, ruwe olie, pijp­lijn­gas en LNG blijft een zwak punt. Euro­pa is boven­dien afhan­ke­lijk van export naar Chi­na, waar de vraag dui­de­lijk achterblijft.

Gra­fiek: %-ver­de­ling van de ener­gie­bron­nen in Euro­pa de energievoorziening.

De ASEAN-lan­den en ande­re Zuid­oost-Azi­a­ti­sche eco­no­mie­ën had­den een opval­lend goed jaar.
Indi­ces zoals de Singapo­re Straits Times, de Hang Seng en de Jak­ar­ta Com­po­si­te lie­ten een ster­ke groei zien, voor­na­me­lijk dank­zij de focus op tech­no­lo­gie en export. Zelfs de Chi­ne­se Shan­gai index her­stel­de van­af mid­den sep­tem­ber en sloot het jaar meer dan 12% hoger. Fac­to­ren van belang:

Export­groei: China’s her­stel als pro­duc­tie-hub (zie gra­fiek) in de twee­de helft van 2024 had een posi­tief effect op nabij­ge­le­gen lan­den zoals Viet­nam en Thai­land.
Tech­no­lo­gi­sche hubs: Lan­den zoals Singapo­re en Malei­sië ver­sterk­ten hun posi­tie als knoop­pun­ten voor fin­tech en soft­wa­re­ont­wik­ke­ling.
Jon­ge bevol­king: De ster­ke demo­gra­fi­sche bevol­kings­sa­men­stel­ling in deze regio onder­steun­de zowel con­sump­tie als productie.

Toch blijft de afhan­ke­lijk­heid van Chi­na een zor­gen­kind, even­als de poli­tie­ke insta­bi­li­teit in enke­le lan­den. VS minis­ter van Bui­ten­land­se Zaken Blin­ken zegt dat de VS er alles zal aan doen om een Chi­ne­se inval in Tai­wan te ver­ij­de­len. Enkel zo kan een nieuw wereld­con­flict ver­me­den wor­den.
Ande­re delen van de wereld, zoals Latijns-Ame­ri­ka, het Mid­den-Oos­ten en Afri­ka pres­teer­den door­gaans boven ver­wach­ting. Een aan­tal lan­den had te kam­pen met uit­da­gin­gen zoals poli­tie­ke onze­ker­heid en grond­stof­fen­vo­la­ti­li­teit. Bra­zi­lië en Mexi­co zagen groei dank­zij ster­ke export­pres­ta­ties en toe­ne­men­de bui­ten­land­se inves­te­rin­gen. Het Mid­den-Oos­ten pro­fi­teer­de van hoge­re olie­prij­zen per eind 2024, met mark­ten in Saoe­di-Ara­bië en de VAE die goed pres­teer­den.
Tege­lij­ker­tijd zorg­den fluc­tu­a­ties in olie­prij­zen voor onze­ker­heid. Opko­men­de mark­ten zoals Nige­ria en Zuid-Afri­ka pro­beer­den te pro­fi­te­ren van stij­gen­de grond­stof­prij­zen, maar had­den te maken met wis­sel­koers­vo­la­ti­li­teit en struc­tu­re­le eco­no­mi­sche pro­ble­men. Onder­schat de Indi­sche beurs niet die ‘slechts’ met 9,24% steeg in 2024. Deze index wist meer dan 27% ren­de­ment te beha­len over de afge­lo­pen 3 jaar.
Wat te den­ken van de Bit­coin? De Bit­coin heeft er in de afge­lo­pen 12 maan­den een wil­de rit op zit­ten, met 148% stij­ging. Een bit­coin kost nu 99.159 dol­lar. In de afge­lo­pen 5 jaar steeg de moe­der der cryp­to­mun­ten met maar liefst 1.100%.

Bit­coin in US dollar

Niet alleen de ster­ke prijs­stij­ging draagt bij aan de stij­gen­de bit­coin-popu­la­ri­teit, maar ook de ver­kie­zing van Donald Trump. De nieu­we Ame­ri­kaan­se pre­si­dent heeft zich in het ver­le­den meer­maals posi­tief uit­ge­la­ten over crypt­ova­lu­ta. Paul Atkins, de nieu­we voor­zit­ter van de SEC, de Ame­ri­kaan­se beurs­waak­hond, gelooft dat een robuust uit­ge­bouw­de digi­ta­le kapi­taal­markt cru­ci­aal is om de eco­no­mie van de 21ste eeuw te onder­steu­nen. Meer en meer beleg­gers wil­len dan ook een deel van hun por­te­feuil­le in crypt­ova­lu­ta, zoals Bit­coin, onder­bren­gen, het­zij ter diver­si­fi­ca­tie, het­zij uit over­tui­ging van het poten­ti­eel van crypt­ova­lu­ta. Toch zit­ten er heel wat adder­tjes onder het gras.
U kunt recht­streeks inves­te­ren en cryp­to­mun­ten in een digi­ta­le wal­let bij­hou­den. Er is ech­ter geen finan­ci­ë­le auto­ri­teit die de waar­de van Bit­coin of ande­re crypto’s regu­leert. Zul­ke recht­streek­se inves­te­ring houdt dan ook heel wat valkui­len in. Denk maar aan gesto­len wacht­woor­den, fail­lie­te cryp­to­plat­for­men, ban­ken die de uit­be­ta­ling gewoon­weg niet aan­vaar­den, enzo­voort.
Een onrecht­streek­se inves­te­ring via trac­kers zou een alter­na­tief kun­nen bie­den. Sinds begin 2024 bie­den meer­de­re uit­ge­vers zoals Black­rock, VanEck, Wis­dom­Tree, trac­kers (ETF) aan waar­bij onder­lig­gend in Bit­coin wordt geïn­ves­teerd. Helaas, deze trac­kers in crypt­ova­lu­ta zijn niet beschik­baar voor Euro­pe­se beleg­gers. Euro­pa laat bit­coin­trac­kers wel toe via Exchan­ge tra­ded notes (ETN) of Exchan­ge tra­ded com­mo­di­ties (ETC). De uit­ge­ver van de ETN trac­ker is ech­ter niet ver­plicht om de onder­lig­gen­de Bit­coins daad­wer­ke­lijk aan te kopen, hij bootst enkel de pres­ta­ties van de onder­lig­gen­de cryp­to­mun­ten na. Een ETN beleg­ging is dus een schuld­vor­de­ring op de uit­ge­ver, waar­door bij een fail­lis­se­ment de kans bestaat dat niet de vol­le­di­ge waar­de van de beleg­ging kan terug­be­taald wor­den. Een scree­ning van de uit­ge­ver lijkt dus ten zeer­ste aan­ge­we­zen.
Door het gebrek aan markt­re­gu­le­ring houdt een recht­streek­se of onrecht­streek­se beleg­ging in crypt­ova­lu­ta boven­op het koers­ver­loop heel wat bij­ko­men­de risico’s in. Ondanks de spec­ta­cu­lai­re koers­stij­gin­gen kun­nen wij geen posi­tie­ve aan­be­ve­ling uit­bren­gen over deze mun­ten die eigen­lijk geen mun­ten zijn en ook geen valu­ta. Sinds het Cel­si­us Net­work fail­lis­se­ment in 2022 zijn er reeds mil­jar­den aan beleg­gin­gen in cryp­to­cur­ren­cies — waar­on­der bit­coins – gesto­len of in rook opge­gaan.
Van alle uit­ge­brach­te cryp­to­cur­ren­cies zijn er trou­wens meer dan 50% op een fias­co uitgedraaid.

Capi­talPlan Strategie

2024 was een jaar van wereld­wijd voort­ge­zet beurs­her­stel. Voor­uit­kij­kend naar 2025, mogen we ver­wach­ten dat mone­tai­re beleids­maat­re­ge­len en tech­no­lo­gi­sche voor­uit­gang de mark­ten zul­len blij­ven domi­ne­ren. Hoe moe­ten we hier nu mee omgaan?
Over de afge­lo­pen 5 jaar staan de pres­ta­ties van obli­ga­ties haaks op die van aan­de­len. Wie in obli­ga­tie­fond­sen inves­teer­de werd daar niet voor beloond. Voor­al in 2022 wer­den obli­ga­tie­be­leg­gers getrak­teerd op een kou­de dou­che waar­bij de koer­sen van onder meer Euro­pe­se staats­obli­ga­ties zo’n 18% lager gin­gen. Nadien trad een beschei­den her­stel op. Gezien de ver­be­ter­de infla­tie­cij­fers ver­wach­ten we een gelei­de­lijk her­stel van de obli­ga­tie­koer­sen in de vol­gen­de jaren.
Kort­lo­pen­de obli­ga­ties bren­gen niet zo veel min­der op dan lang­lo­pen­de. Wie graag op vei­lig speelt kan hier­in beleg­gen, recht­streeks of in kort­lo­pen­de obli­ga­tie­fond­sen die de risico’s sprei­den. Een alter­na­tief zijn Tar­get-fond­sen. Dit zijn beleg­gings­fond­sen die tegen een bepaal­de datum een zo hoog moge­lij­ke opbrengst pro­be­ren te beha­len. Voor­al tar­get obli­ga­tie­fond­sen kun­nen inte­res­sant zijn. Hun bre­de risi­co­sprei­ding laat toe om een hoger ren­de­ment te beha­len via een bre­de diver­si­fi­ca­tie van de debiteurenrisico’s.
We ver­wach­ten nog steeds dat aan­de­len op lan­ge ter­mijn beter zul­len pres­te­ren dan lang­lo­pen­de obli­ga­ties. Bin­nen de aan­de­len­fond­sen geven we de voor­keur aan beheer­ders die over­we­gend in Ame­ri­kaan­se, maar ook in Euro­pe­se aan­de­len beleg­gen. Een beperk­te posi­tie in grond­stof­fen­aan­de­len-fond­sen kan bescher­ming bie­den tegen geo­po­li­tie­ke risicio’s.

Onze hui­di­ge aan­be­ve­ling voor de allo­ca­tie van por­te­feuil­le-acti­va in een even­wich­ti­ge por­te­feuil­le:
60% aan­de­len­fond­sen, 38% obli­ga­tie­fond­sen en 2% liqui­di­tei­ten. In de hui­di­ge markt­om­stan­dig­he­den mogen dyna­mi­sche beleg­gers 80 tot 90% in aan­de­len­fond­sen onder­bren­gen.
De acti­va­s­prei­ding kan indi­vi­du­eel ver­schil­len, afhan­ke­lijk van uw risi­co­pro­fiel en de doel­stel­lin­gen van uw indi­vi­du­e­le portefeuille.

Wij wen­sen u goe­de moed bij de opstart van het nieu­we jaar!

Ken Claes
Bestuur­der

Ste­fan Van de Loover­bosch
Gede­le­geerd bestuurder

Dis­clai­mer: boven­staan­de infor­ma­tie is geen aan­bod noch een uit­no­di­ging om effec­ten of een ander beleg­gings­pro­duct te kopen of ver­ko­pen of om deel te nemen in een han­dels­stra­te­gie noch het ver­le­nen van een beleg­gings­dienst in de zin van de wet van 2 augus­tus 2002 of het ver­le­nen van een onder­zoeks­dienst in de zin van het MiFID KB van 19 decem­ber 2017. Hoe­wel de inhoud van deze web­si­te met de mees­te zorg is samen­ge­steld en is geba­seerd op betrouw­ba­re infor­ma­tie­bron­nen, wordt er geen enke­le uit­druk­ke­lij­ke of impli­cie­te garan­tie of ver­kla­ring gege­ven omtrent de juist­heid of vol­le­dig­heid van de infor­ma­tie. De door ons ver­strek­te infor­ma­tie kan zon­der voor­af­gaan­de ken­nis­ge­ving wor­den gewij­zigd. Het gebruik van de infor­ma­tie op deze web­si­te is op eigen risi­co. Het is niet toe­ge­staan deze web­si­te te ver­me­nig­vul­di­gen, repro­du­ce­ren, dis­tri­bu­e­ren, ver­sprei­den of tegen ver­goe­ding beschik­baar te stel­len aan der­den, zon­der de voor­af­gaan­de uit­druk­ke­lij­ke, schrif­te­lij­ke, toe­stem­ming van Capi­tal Plan Invest B.V. De waar­de van uw beleg­ging kan fluc­tu­e­ren. In het ver­le­den behaal­de resul­ta­ten bie­den geen garan­tie voor de toe­komst. Deze infor­ma­tie is niet bestemd voor US Per­sons als gede­fi­ni­eerd in Rule 902 van Regu­la­ti­on S van de Uni­ted Sta­tes Secu­ri­ties Act of 1933, en mag niet gebruikt wor­den voor het wer­ven van inves­te­rin­gen of inschrij­ven op effec­ten in lan­den waar dit niet is toe­ge­staan door de loka­le toe­zicht­hou­der of wet- en regel­ge­ving. Op deze dis­clai­mer is Bel­gisch recht van toepassing.

Dis­clai­mer: boven­staan­de infor­ma­tie is geen aan­bod noch een uit­no­di­ging om effec­ten of een ander beleg­gings­pro­duct te kopen of ver­ko­pen of om deel te nemen in een han­dels­stra­te­gie noch het ver­le­nen van een beleg­gings­dienst in de zin van de wet van 2 augus­tus 2002 of het ver­le­nen van een onder­zoeks­dienst in de zin van het MiFID KB van 19 decem­ber 2017. Hoe­wel de inhoud van deze web­si­te met de mees­te zorg is samen­ge­steld en is geba­seerd op betrouw­ba­re infor­ma­tie­bron­nen, wordt er geen enke­le uit­druk­ke­lij­ke of impli­cie­te garan­tie of ver­kla­ring gege­ven omtrent de juist­heid of vol­le­dig­heid van de infor­ma­tie. De door ons ver­strek­te infor­ma­tie kan zon­der voor­af­gaan­de ken­nis­ge­ving wor­den gewij­zigd. Het gebruik van de infor­ma­tie op deze web­si­te is op eigen risi­co. Het is niet toe­ge­staan deze web­si­te te ver­me­nig­vul­di­gen, repro­du­ce­ren, dis­tri­bu­e­ren, ver­sprei­den of tegen ver­goe­ding beschik­baar te stel­len aan der­den, zon­der de voor­af­gaan­de uit­druk­ke­lij­ke, schrif­te­lij­ke, toe­stem­ming van Capi­tal Plan Invest B.V. De waar­de van uw beleg­ging kan fluc­tu­e­ren. In het ver­le­den behaal­de resul­ta­ten bie­den geen garan­tie voor de toe­komst. Deze infor­ma­tie is niet bestemd voor US Per­sons als gede­fi­ni­eerd in Rule 902 van Regu­la­ti­on S van de Uni­ted Sta­tes Secu­ri­ties Act of 1933, en mag niet gebruikt wor­den voor het wer­ven van inves­te­rin­gen of inschrij­ven op effec­ten in lan­den waar dit niet is toe­ge­staan door de loka­le toe­zicht­hou­der of wet- en regel­ge­ving. Op deze dis­clai­mer is Bel­gisch recht van toepassing.