18 jan newsletter Kwartaal 1 2025
Beste Belegger,
Het jaar 2024 was een boerenjaar voor de wereldwijde beurzen. Verschillende regio’s en sectoren
werden gekenmerkt door hun eigen uitdagingen en successen. In deze nieuwsbrief bespreken we de
belangrijkste ontwikkelingen en factoren die de markten dit jaar hebben gevormd.
De Amerikaanse aandelenmarkten, met de S&P 500, Nasdaq en Dow Jones als voornaamste indices, lieten in 2024 een indrukwekkend herstel zien na de volatiele jaren ervoor. De technologie-industrie domineerde eens te meer, gestimuleerd door de explosieve groei van AI-gedreven toepassingen en investeringen in groene energie. Belangrijke factoren waren:
• Federal Reserve-beleid: De Fed verlaagde de rente tot driemaal toe in de loop van 2024 om de economische groei te ondersteunen, wat zorgde voor optimisme op de VS-markten.
• Technologie: Bedrijven zoals Apple, Microsoft en NVIDIA bleven marktdominant door innovaties in kunstmatige intelligentie en cloud computing. Toch zijn er uitdagingen, zoals nieuwe en complexere regelgeving voor Big Tech. Hoe dan ook, in de afgelopen 12 maanden verrasten de Magnificent Seven technologieaandelen vriend en vijand met een gemiddelde koersstijging van ongeveer 60%, terwijl de Morgan Stanley MSCI Wereldindex er in euro uitgedrukt zo’n 24% bijdeed.

• Arbeidsmarkt: Een sterke VS-arbeidsmarkt hielp het consumentensentiment te versterken, wat een positieve invloed had op beursgenoteerde bedrijven in diverse sectoren.
• Presidentsverkiezingen: Donald Trump profileerde zich als de sterkste kandidaat, maar het is nog niet helemaal duidelijk hoe zijn beleid er uit gaat zien. De open wereldeconomie lijkt haar grenzen nu wel te hebben bereikt. Zorgen over handelsoorlogen en politieke instabiliteit kunnen leiden tot een verhoogde volatiliteit op de wereldbeurzen, maar de verwachtingen van verdere belastingverlagingen en deregulering in de VS tellen eveneens mee. Vergeet niet dat onder de vorige Trump regering in 2017–2021, de S&P 500 beursindex met 68% in waarde toenam.
De Europese markten, met de Euro Stoxx 50 en de FTSE 100 aandelenindexen, blonken uit in stabiliteit in 2024, ondanks een uitdagende geopolitieke omgeving. De meeste landen in de EU zagen een langzame maar gestage economische groei dankzij hervormingsmaatregelen en een focus op groene technologie. Belangrijke trends in Europa:
• Duurzame energie: de hernieuwbare-energiesector trok record investeringen aan. De Europese Investeringsbank (EIB) rapporteerde dat haar energie-leningen in 2024 tot €21,3 miljard opliepen, tegen €11,6 miljard in 2020. Duurzame of hernieuwbare energie was in 2024 goed voor 48% van de totale energie voorziening in de EU. Fossiele brandstoffen nemen nog maar 28% in, het laagste percentage ooit in de EU.
• Geopolitiek: Oplopende spanningen in Oost-Europa (Oekraïne) zorgden voor onzekerheid, met name in de energievoorziening.
• Industriële renaissance: Duitsland en Frankrijk investeerden zwaar in het revitaliseren van hun productie-industrie, wat de Europese markt als geheel ondersteunde. De investeringen moeten tot een verhoogde output leiden in de volgende jaren.
Ondanks zorgen over inflatie en de sterke afhankelijkheid van buitenlandse energie bleef de Europese regio veerkrachtig. Inmiddels lijkt de inflatie geleidelijk onder controle te komen. De sterke afhankelijkheid van geïmporteerde steenkool, ruwe olie, pijplijngas en LNG blijft een zwak punt. Europa is bovendien afhankelijk van export naar China, waar de vraag duidelijk achterblijft.

Grafiek: %-verdeling van de energiebronnen in Europa de energievoorziening.
De ASEAN-landen en andere Zuidoost-Aziatische economieën hadden een opvallend goed jaar.
Indices zoals de Singapore Straits Times, de Hang Seng en de Jakarta Composite lieten een sterke groei zien, voornamelijk dankzij de focus op technologie en export. Zelfs de Chinese Shangai index herstelde vanaf midden september en sloot het jaar meer dan 12% hoger. Factoren van belang:
• Exportgroei: China’s herstel als productie-hub (zie grafiek) in de tweede helft van 2024 had een positief effect op nabijgelegen landen zoals Vietnam en Thailand.
• Technologische hubs: Landen zoals Singapore en Maleisië versterkten hun positie als knooppunten voor fintech en softwareontwikkeling.
• Jonge bevolking: De sterke demografische bevolkingssamenstelling in deze regio ondersteunde zowel consumptie als productie.

Toch blijft de afhankelijkheid van China een zorgenkind, evenals de politieke instabiliteit in enkele landen. VS minister van Buitenlandse Zaken Blinken zegt dat de VS er alles zal aan doen om een Chinese inval in Taiwan te verijdelen. Enkel zo kan een nieuw wereldconflict vermeden worden.
Andere delen van de wereld, zoals Latijns-Amerika, het Midden-Oosten en Afrika presteerden doorgaans boven verwachting. Een aantal landen had te kampen met uitdagingen zoals politieke onzekerheid en grondstoffenvolatiliteit. Brazilië en Mexico zagen groei dankzij sterke exportprestaties en toenemende buitenlandse investeringen. Het Midden-Oosten profiteerde van hogere olieprijzen per eind 2024, met markten in Saoedi-Arabië en de VAE die goed presteerden.
Tegelijkertijd zorgden fluctuaties in olieprijzen voor onzekerheid. Opkomende markten zoals Nigeria en Zuid-Afrika probeerden te profiteren van stijgende grondstofprijzen, maar hadden te maken met wisselkoersvolatiliteit en structurele economische problemen. Onderschat de Indische beurs niet die ‘slechts’ met 9,24% steeg in 2024. Deze index wist meer dan 27% rendement te behalen over de afgelopen 3 jaar.
Wat te denken van de Bitcoin? De Bitcoin heeft er in de afgelopen 12 maanden een wilde rit op zitten, met 148% stijging. Een bitcoin kost nu 99.159 dollar. In de afgelopen 5 jaar steeg de moeder der cryptomunten met maar liefst 1.100%.
Bitcoin in US dollar

Niet alleen de sterke prijsstijging draagt bij aan de stijgende bitcoin-populariteit, maar ook de verkiezing van Donald Trump. De nieuwe Amerikaanse president heeft zich in het verleden meermaals positief uitgelaten over cryptovaluta. Paul Atkins, de nieuwe voorzitter van de SEC, de Amerikaanse beurswaakhond, gelooft dat een robuust uitgebouwde digitale kapitaalmarkt cruciaal is om de economie van de 21ste eeuw te ondersteunen. Meer en meer beleggers willen dan ook een deel van hun portefeuille in cryptovaluta, zoals Bitcoin, onderbrengen, hetzij ter diversificatie, hetzij uit overtuiging van het potentieel van cryptovaluta. Toch zitten er heel wat addertjes onder het gras.
U kunt rechtstreeks investeren en cryptomunten in een digitale wallet bijhouden. Er is echter geen financiële autoriteit die de waarde van Bitcoin of andere crypto’s reguleert. Zulke rechtstreekse investering houdt dan ook heel wat valkuilen in. Denk maar aan gestolen wachtwoorden, failliete cryptoplatformen, banken die de uitbetaling gewoonweg niet aanvaarden, enzovoort.
Een onrechtstreekse investering via trackers zou een alternatief kunnen bieden. Sinds begin 2024 bieden meerdere uitgevers zoals Blackrock, VanEck, WisdomTree, trackers (ETF) aan waarbij onderliggend in Bitcoin wordt geïnvesteerd. Helaas, deze trackers in cryptovaluta zijn niet beschikbaar voor Europese beleggers. Europa laat bitcointrackers wel toe via Exchange traded notes (ETN) of Exchange traded commodities (ETC). De uitgever van de ETN tracker is echter niet verplicht om de onderliggende Bitcoins daadwerkelijk aan te kopen, hij bootst enkel de prestaties van de onderliggende cryptomunten na. Een ETN belegging is dus een schuldvordering op de uitgever, waardoor bij een faillissement de kans bestaat dat niet de volledige waarde van de belegging kan terugbetaald worden. Een screening van de uitgever lijkt dus ten zeerste aangewezen.
Door het gebrek aan marktregulering houdt een rechtstreekse of onrechtstreekse belegging in cryptovaluta bovenop het koersverloop heel wat bijkomende risico’s in. Ondanks de spectaculaire koersstijgingen kunnen wij geen positieve aanbeveling uitbrengen over deze munten die eigenlijk geen munten zijn en ook geen valuta. Sinds het Celsius Network faillissement in 2022 zijn er reeds miljarden aan beleggingen in cryptocurrencies — waaronder bitcoins – gestolen of in rook opgegaan.
Van alle uitgebrachte cryptocurrencies zijn er trouwens meer dan 50% op een fiasco uitgedraaid.
CapitalPlan Strategie
2024 was een jaar van wereldwijd voortgezet beursherstel. Vooruitkijkend naar 2025, mogen we verwachten dat monetaire beleidsmaatregelen en technologische vooruitgang de markten zullen blijven domineren. Hoe moeten we hier nu mee omgaan?
Over de afgelopen 5 jaar staan de prestaties van obligaties haaks op die van aandelen. Wie in obligatiefondsen investeerde werd daar niet voor beloond. Vooral in 2022 werden obligatiebeleggers getrakteerd op een koude douche waarbij de koersen van onder meer Europese staatsobligaties zo’n 18% lager gingen. Nadien trad een bescheiden herstel op. Gezien de verbeterde inflatiecijfers verwachten we een geleidelijk herstel van de obligatiekoersen in de volgende jaren.
Kortlopende obligaties brengen niet zo veel minder op dan langlopende. Wie graag op veilig speelt kan hierin beleggen, rechtstreeks of in kortlopende obligatiefondsen die de risico’s spreiden. Een alternatief zijn Target-fondsen. Dit zijn beleggingsfondsen die tegen een bepaalde datum een zo hoog mogelijke opbrengst proberen te behalen. Vooral target obligatiefondsen kunnen interessant zijn. Hun brede risicospreiding laat toe om een hoger rendement te behalen via een brede diversificatie van de debiteurenrisico’s.
We verwachten nog steeds dat aandelen op lange termijn beter zullen presteren dan langlopende obligaties. Binnen de aandelenfondsen geven we de voorkeur aan beheerders die overwegend in Amerikaanse, maar ook in Europese aandelen beleggen. Een beperkte positie in grondstoffenaandelen-fondsen kan bescherming bieden tegen geopolitieke risicio’s.
Onze huidige aanbeveling voor de allocatie van portefeuille-activa in een evenwichtige portefeuille:
60% aandelenfondsen, 38% obligatiefondsen en 2% liquiditeiten. In de huidige marktomstandigheden mogen dynamische beleggers 80 tot 90% in aandelenfondsen onderbrengen.
De activaspreiding kan individueel verschillen, afhankelijk van uw risicoprofiel en de doelstellingen van uw individuele portefeuille.
Wij wensen u goede moed bij de opstart van het nieuwe jaar!
Ken Claes
Bestuurder
Stefan Van de Looverbosch
Gedelegeerd bestuurder

Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.