12 mei Recessie of groeivertraging?
De nieuwste Amerikaanse inflatiecijfers werden woensdag bekend gemaakt. Deze zijn van belang om het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank in te schatten. Dit rentebeleid is op dit ogenblijk dé voornaamste factor in het hele beursgebeuren. De doelstelling van de Fed is om de inflatie te bestrijden, maar liefst zonder de VS in een recessie te duwen. Slaagt de Fed daarin?
Sedert maart vorig jaar heeft de Fed de rente met in totaal 5 procentpunten verhoogd. De uitkomst van de inflatiecijfers van april was van groot belang om te beoordelen of deze rentestijgingen voldoende zijn geweest. Nu blijkt dat de consumentenprijzen in de Verenigde Staten in april volgens de verwachtingen zijn gestegen. Uit de cijfers van het Amerikaanse Ministerie van Arbeid bleek dat de consumentenprijzen afgelopen maand met 0,4 procent op maandbasis stegen. Op jaarbasis stegen de prijzen met 4,9 procent — tegen 5,0 procent in maart. Daarmee was de inflatie in april de laagste in twee jaar tijd. In de maand april steeg het gemiddeld uurloon, gecorrigeerd voor inflatie, met 0,1 procent. Op jaarbasis is het reële uurloon echter 0,5 procent lager dan vorig jaar.
De kerninflatie, dat wil zeggen gecorrigeerd voor voedsel- en energieprijzen, bedroeg in april 0,4 procent op maandbasis, tegen 0,4 procent een maand eerder. De verwachting van economen hiervoor lag eveneens op 0,4 procent. Op jaarbasis kwam de kerninflatie zo uit op 5,5 procent, ten opzichte van de 5,5 procent een maand eerder. Deze inflatiecijfers stelden de beleggers gerust. De kans dat de Fed de rente nog een keer zal verhogen in juni is veel minder groot geworden.
Recessie of groeivertraging
Vele economen verwachten al enige tijd een recessie in de VS. De kans op een recessie is reëel, maar hoe hard gaat deze de VS-economie treffen? De inflatie heeft de koopkracht van de consument beknot en de serie renteverhogingen van de centrale banken zullen op zijn minst voor een economische afkoeling leiden. Met een mogelijke recessie in het vooruitzicht worden beleggers onzeker en we zien de aandelenbeurzen dan ook plafonneren. Zelfs topbelegger Warren Buffett houdt momenteel vrij veel cash aan in afwachting van instapmomenten.
Positieve bedrijfsresultaten
De vraag is of het echt tot een recessie zal komen. De meeste bedrijven hebben hun resultaten over het eerste kwartaal gepubliceerd. Ze vielen zeer goed mee. De grote winstval bleef uit. Het wordt het tweede kwartaal op rij waarin de bedrijfswinsten dalen, maar minder dan verwacht. Vele bedrijven zijn in staat gebleken de fors gestegen kosten door te rekenen. Zo heeft bijvoorbeeld Coca Cola zijn prijzen fors opgetrokken, maar de consument blijft onverminderd Coke drinken.
Inflatie zwakt af
Belangrijker nog, de inflatie lijkt op de terugtocht. De stijgende trend neemt af. De kerninflatie blijft hardnekkig, maar zal met vertraging eveneens afnemen. Tegelijkertijd blijft de economie sterker dan verwacht. Vorige week bleek de werkloosheid in de VS gedaald naar 3,4 procent, dat is het laagste werkloosheidspercentage sinds de jaren ’60. Uit recente peilingen blijkt anderzijds wel dat het consumentenvertrouwen wat afneemt. Er is dus een hoge tewerkstelling, maar de consument voelt de prijsstijgingen wel degelijk in zijn portemonee.
Zitten we in het Goudlokje scenario?
Het beste wat de beurs kan overkomen is het Goudlokje scenario waarbij de Fed de economie perfect onder controle krijgt. Zal dit weldra het geval zijn? De kans neemt toe maar zo ver zijn we helaas nog niet.
Schuldenberg
In de VS heeft men in 1917 tijdens WO I besloten om de hoeveelheid schulden die de overheid mag maken te beperken. Men wou een ongelimiteerde oorlogsfinanciering tegengaan. Er werd een grondwettelijk schuldenplafond ingesteld. Overtreding van dit plafond mag slechts met toestemming van het Congres gebeuren. Deze maatregel is stroef en verouderd en houdt weinig rekening met de groeidynamiek van de VS-economie en de behoefte aan efficiënte schuldfinanciering. Het plafond is sinds zijn instelling al een keer of 90 verhoogd. Vandaag in 2023 bemoeilijkt de polarisatie tussen de Republikeinen en de Democraten een snelle goedkeuring. Het plafond zal ook deze keer weer verhoogd worden, maar waarschijnlijk na veel politiek pokerspel en op het laatste nippertje, om wanbetalingen te vermijden. Beleggers kunnen de komende weken veel zenuwachtigheid op de beurzen verwachten. Maar zodra ook deze horde genomen is zal de lucht weer opklaren voor de aandelenmarkten.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.