03 jan Wat verwachten Wall Street analisten voor 2024?
Wij wensen al onze cliënten veel geluk en voorspoed in 2024 en danken hen voor het vertrouwen in Capital Plan!
Na een sterk 2023 is de grote vraag van de investeerders of de beurshausse dit jaar kan verdergaan. Hier volgen de verwachtingen van enkele topanalisten voor de toonaangevende Amerikaanse beurzen. Wat Amerika doet is van primordiaal belang voor de andere beurzen. Na een somber 2022 schoten de aandelenmarkten omhoog in 2023, waarbij de Amerikaanse S&P 500 en de Nasdaq 100 respectievelijk meer dan 20% en 50% stegen. Een veerkrachtige VS economie, matigende inflatie en het mogelijke hoogtepunt in de rentetarieven hielpen investeerders over hun angst voor een mogelijke recessie heen te komen en weer in aandelen te stappen. Nu is de hamvraag of de sterke marktrally kan aanhouden in 2024, dan wel of een economische vertraging en een daaropvolgende beurscrash onvermijdelijk zijn. We beginnen met een optimist maar we waarschuwen meteen dat niet alle analisten zo optimistisch zijn ingesteld!
1) Goldman Sachs: optimistisch, S&P 500 koersdoel van 5.100
Goldman Sachs verwacht dat de S&P 500 eind 2024 ongeveer 8% hoger zal eindigen dan de huidige niveaus. Dit zal zich realiseren naarmate de inflatie daalt, de bedrijfswinsten stijgen en de Fed een meer dovish positie inneemt. De investment bank had eerder haar koersdoel voor de S&P 500 in 2024 vastgesteld op 4.700, wat neerkwam op een grotendeels vlak jaar voor aandelen. Maar slechts een maand later verhoogde de bank haar koersdoel naar 5.100.
Goldman meent dat een reeks recente economische gegevens aantoont dat de inflatie snel afneemt en naar het lange termijndoel van de Fed van 2% evolueert. Volgens sommige maatstaven bevindt de trend zich al op of nabij de 2%, merkt Goldman Sachs op. De plotse wijziging in de prognoses van Goldman werd veroorzaakt door de dovish houding van de Fed tijdens hun recentste FOMC-vergadering. Deze houding werd ingegeven door een afnemende inflatie en dalende rentetarieven. Afnemende inflatie en versoepeling door de Fed zullen de reële rendementen laag houden en een koers-winstverhouding van meer dan 19x ondersteunen op de aandelenmarkt, meent Goldman Sachs.
2) BCA Research: bearish, S&P 500 koersdoel van 3.300
Volgens de prognose van het onafhankelijke BCA Research kan de S&P 500 volgend jaar zijn ergste crash sinds 2008 meemaken, omdat er een recessie komt. Een recessie in de VS en in het eurogebied werd vorig jaar uitgesteld, maar niet afgesteld. Ontwikkelde markten blijven op het recessiepad, tenzij het monetair beleid daar zeer aanzienlijk versoepelt. Als zodanig is de risico-rendementsbalans vrij ongunstig voor aandelen, zo meent BCA Research. De aandelenmarkt zou een steile neergang volgend jaar kunnen vermijden als de Federal Reserve snel de rentetarieven verlaagt. BCA Research denkt dat dat niet gaat gebeuren aangezien volgens hen de inflatie snel genoeg zal dalen.
Ze blijven in het desinflationaire kamp, maar ze verwachten dat de inflatie niet snel genoeg zal vertragen voor de Fed en de ECB om de rentetarieven op tijd te verlagen en zo een aanzienlijke stijging van de werkloosheid te voorkomen. Tenzij een recessie zich plotsklaps voordoet of de inflatie volledig instort, zal de Fed niet geneigd zijn om de rente voor volgende zomer te verlagen, zo meent BCA Research. Volgens hen kan de mogelijke recessie de S&P 500 in een bereik van 3.300 tot 3.700 punten terugbrengen voordat er uiteindelijk een nieuw herstel plaatsvindt.
3) JPMorgan: bearish, S&P 500 koersdoel van 4.200
JPMorgan denkt dat hoge aandelenwaarderingen, hoge rentetarieven, een verzwakkende consument, stijgende geopolitieke risico’s en een mogelijke recessie weinig vertrouwen geven en dat de aandelenkoersen in 2024 niet hoger zullen gaan. We verwachten een meer uitdagende macro-achtergrond voor aandelen volgend jaar, met verzwakkende consumententrends op een moment dat de beleggingsposities en het sentiment nog grotendeels in de andere richting staan, zo schrijven analisten Marko Kolanovic en Dubravko Lakos-Bujas er over in hun vooruitblik voor 2024.
Aandelen zijn nu duur gewaardeerd met een volatiliteit nabij het historische dieptepunt, terwijl de geopolitieke en politieke risico’s hoog blijven. We verwachten een matige wereldwijde winstgroei met neerwaarts risico voor aandelen vanaf de huidige niveaus, aldus de analisten van JPMorgan.
4) Morgan Stanley: neutraal, S&P 500 koersdoel van 4.500
Morgan Stanley verwacht een vlakke aandelenmarkt in 2024, maar ziet sommige delen van de aandelenmarkt toch beter presteren dan andere. Het extreme leiderschap van enkele mega-cap tech-aandelen zal waarschijnlijk begin dit jaar nog voortduren, maar uiteindelijk zal het ineen storten, volgens Morgan. De vraag voor beleggers op dit moment is of de leiders de achterblijvers naar hun prestatieniveau kunnen optrekken, of dat de achterblijvers uiteindelijk het vermogen van de leiders om in deze uitdagende macro-omgeving te blijven presteren, zullen neerhalen, meent Morgan Stanley.
We denken dat deze dynamiek waarschijnlijk zal aanhouden in het begin van 2024, voordat er een duurzaam herstel van de winsten plaatsvindt. We verwachten uiteindelijk een winstgroei van +7% over het ganse jaar. Morgan Stanley raadt de beleggers aan de duur geprijsde tech-aandelen te vermijden en zich in plaats daarvan te richten op defensieve groeiaandelen, best te vinden in de sectoren gezondheidszorg, nutsbedrijven en consumentengoederen, evenals op laat-cyclische aandelen, meestal te vinden in industriële en energiesectoren.
5) Bank of America: bullish, S&P 500 koersdoel van 5.000
Bank of America is optimistisch over de aandelenmarkt in 2024 vanwege de vooruitgang die de Federal Reserve heeft geboekt bij het op punt stellen van haar monetair beleid na meer dan een jaar van agressieve renteverhogingen.
We zijn bullish, niet omdat we verwachten dat de Fed de rente zal verlagen, maar vanwege wat de Fed reeds heeft bereikt. Bedrijven hebben zich aangepast aan hogere rentetarieven en inflatie, zo schrijft Savita Subramanian van Bank of America in haar vooruitzicht voor 2024. Het helpt ook dat beleggers zich blijven richten op een mogelijke economische recessie en zich meer richten op slecht nieuws dan op goed nieuws. We zijn voorbij het punt van maximale macro-onzekerheid gekomen. De markt heeft al aanzienlijke geopolitieke schokken geabsorbeerd, en het goede nieuws is dat we praten over het slechte nieuws, zo formuleert Bank of America het.
6) RBC: bullish, S&P 500 koersdoel van 5.000
De sterke eindejaarsrally op de aandelenmarkt kan wellicht zijn vooruitgelopen op beurskoersen die bedoeld waren voor 2024, maar volgens de vooruitzichten van RBC is er nog steeds opwaarts potentieel. De belangrijkste drijfveer achter de verwachte winsten in 2024 jaar zou een voortdurende daling van het inflatiepercentage zijn.
In ons waarderingsmodel is het idee opgenomen dat aanhoudende matiging van de inflatie het grootste deel van het zware werk kan doen om hoge P/E‑multiples te ondersteunen. Onze analyse suggereert dat zoiets zich ook in de jaren 1970 reeds heeft voorgedaan, aldus RBC. Dit model is het meest constructieve in onze gereedschapskist van mogelijke voorspellingen, en kan heel goed het meest accurate model blijken te zijn. Hoewel de presidentsverkiezingen van 2024 onzekerheid aan de markt kunnen toevoegen, mogen we niet vergeten dat de S&P 500 in alle verkiezingsjaren tesamen gemiddeld ongeveer +7,5% winst boekte.
Wat de statistiek ons ook vertelt, is dat elk verkiezingsjaar een bron van onzekerheid is geweest voor de Amerikaanse aandelenmarkt. Gezien alle ongebruikelijke aspecten van de verkiezing van 2024 lijkt dat een passende manier om naar de politieke achtergrond voor aandelen te kijken in 2024, zo meent RBC.
7) Oppenheimer: optimistisch, S&P 500 koersdoel van 5.200
John Stoltzfus, chief investment strategist bij Oppenheimer, is bullish. Hij verwacht recordhoogtes en een stijging van minstens 13% in 2024. Na bijna twee jaar pauze lijkt de stier klaar om verder te rennen in de VS, gedurende het verkiezingsjaar, zo lijdt het in zijn vooruitzicht voor 2024.
Stoltzfus bepaalt zijn koersdoel voor de S&P 500 in 2024 op basis van een winstprojectie van $240 per aandeel, wat een groei van ongeveer 9% betekent ten opzichte van de niveaus van 2023, en een koers-winstverhouding van 21,7x. Hij voegt eraan toe dat matigende inflatie, een veerkrachtige economie en renteverlagingen van de Fed dit jaar zijn optimistisch vooruitzicht zullen versterken, hoewel monetaire versoepeling niet zo snel zal plaatsvinden als sommigen misschien denken.Onze verwachtingen zijn dat de Fed zal wachten met het verlagen van haar referentierentevoet tot ten minste de tweede helft van 2024 en mogelijk pas in het vierde kwartaal, mocht de inflatie hardnekkiger blijken dan sommigen verwachten. Verwachtingen van sommige marktdeelnemers voor een reeks renteverlagingen in de eerste helft van het jaar lijken ons te optimistisch, zegt Stoltzfus. Na 11 renteverhogingen en 3 ‘pauzes’ zou de Fed wel eens langer op de pauzeknop kunnen drukken dan velen verwachten.
8) Yardeni Research: optimistisch, S&P 500 koersdoel van 5.400
Ed Yardeni is chief investment strategist van Yardeni Research, hij is een ervaren onafhankelijke analist met veel aanzien. Hij verwacht dat de S&P 500 in 2024 met 17% zal stijgen, aangezien de economie veerkrachtig blijft, de inflatie matigt en een nieuwe productiviteitsboom op gang komt. Zijn optimistische vooruitzicht is gebaseerd op de verwachting dat de S&P 500 zal worden verhandeld tegen een verwachte koers/winst verhouding van ongeveer 20 keer. Dat is iets boven de huidige waardering van de index van ongeveer 19 keer, volgens gegevens van FactSet. Yardeni’s voorspelling sluit aan bij zijn “Roaring 2020’s” these, waarin hij verwacht dat de vooruitgang van kunstmatige intelligentie en robots de bedrijven efficiënter en winstgevender dan ooit zal maken.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.
Disclaimer: bovenstaande informatie is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een ander beleggingsproduct te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie noch het verlenen van een beleggingsdienst in de zin van de wet van 2 augustus 2002 of het verlenen van een onderzoeksdienst in de zin van het MiFID KB van 19 december 2017. Hoewel de inhoud van deze website met de meeste zorg is samengesteld en is gebaseerd op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De door ons verstrekte informatie kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het gebruik van de informatie op deze website is op eigen risico. Het is niet toegestaan deze website te vermenigvuldigen, reproduceren, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van Capital Plan Invest B.V. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Deze informatie is niet bestemd voor US Persons als gedefinieerd in Rule 902 van Regulation S van de United States Securities Act of 1933, en mag niet gebruikt worden voor het werven van investeringen of inschrijven op effecten in landen waar dit niet is toegestaan door de lokale toezichthouder of wet- en regelgeving. Op deze disclaimer is Belgisch recht van toepassing.